五大机构看后市,观点分歧
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■证券时报
反弹必要条件已经具备
广发证券经纪业务总部：从技术角度来看, 大盘最低已经见到2695点,最大跌幅
已经高达56%, 跌势之惨烈是历史上少有的.而上周大阴大阳的K线组合,则预示大盘
短期应该出现底部,多空大换手显示市场将有一定转机出现.但能否会出现一轮较大
的中级行情,仍取决于基本面的进一步变化.不过,毕竟大盘跌幅甚大,个股跌幅更凶
,出现一波反弹也是在情理之中.但反弹就是反弹,不能将反弹当做反转.
我们认为, 目前虽然具备反弹的必要条件,但缺乏大行情的充分理由,更多的只
是个股机会.预计本周多方有望占据主动, 个股轮番反弹的格局将进一步得到深化,
因此可积极参与超跌潜力股做反弹.
业绩增速或将超预期
国泰君安证券研究所：从1990年开始, 中国宏观经济大概经历了2个为期10年左
右的中周期,目前正处于2001年以来新一轮周期的下降阶段.假如专业分析师的预测
大致可信,那么,未来宏观经济的确会出现较大幅度减速,但绝非衰退.投资者对未来
经济增速不宜过度悲观,中国并不具备硬着陆的内生性条件.
从总体上看, A股指数与市盈率和上市公司净利润增速走势趋于一致.根据我们
行业研究员对于2008年全年的业绩预测：全部上市公司净利润增速预计为18.8%, 扣
除石化股后, 大约在30%左右,增速并不低.而根据自上而下的业绩预测模型,在合理
情景下, 上市公司业绩增速应在19%-31%之间,高于自下而上的预测值.同时,在下半
年价格管制逐步放开的前提下, 上市公司的业绩增速可能会超出目前自下而上的预
测.
将进一步震荡寻底
光大证券研究所：考虑到油价持续高企, 人民币升值带来的出口压力,存款准备
金率处在历史高位的情况,投资者对上市公司业绩增长预期的分歧开始加大,在不确
定因素增多的情况下,单一的市盈率估值方式面临改变.截至上周末,沪深300成分股
的平均市净率为3.38倍, 与国际市场相比仍显偏高,在全流通的背景下,面对过高的
市净率和宏观紧缩造成的流动性不足,小非减持的动力仍然存在.
值得注意的是,中国人民银行行长周小川近日表示,为了对付上调燃油价格可能
会加剧通货膨胀的局面,央行可能会制定"更有力"的政策.这将加大投资者对宏观调
控的预期.短期而言,市场将进一步震荡寻底.
减持中游行业
安信证券研究所：去年四季度后, 国民经济开始明显减速运行.贸易顺差增速及
固定资产投资实际增速双双下降, 显示内外需求持续下降.目前来看,外需为主导的
中游行业随着全球主要经济体经济减速,景气度已率先回落.内需为主的中游行业工
业增加值也从4月份明显下降, 同时产品价格快速回落,表明需求下降开始超过供给
收缩,成为行业盈利的主导因素.
我们判断, 中游行业面临着盈利持续下滑趋势,近期上游价格的调整,更将加速
这一进程.
南方地区水灾以及美国洪灾对农产品(000061)影响,成品油价格调整,可能一定
程度延缓CPI回落速度, 但不会改变CPI的回落趋势.由于上游价格调整,下游需求受
挫,中游行业正面临盈利的拐点.
逢低为未来布局
兴业证券研究所：证监会表示将"全力维护资本市场稳定运行",坚定的措辞以及
平衡市场供求关系, 引导正面舆论等措施,有助于稳定市场信心.但是,由于油,电等
要素价格上调,可能对经济的冲击力度比较大,影响还需要进一步观察.因此,我们认
为市场仍将维持弱势震荡的走势.
我们认为,若短线在政策面支持上出现超跌反弹,仍可借机减仓,控制仓位,等待
市场底部出现.中期看好受益于要素价格改革的电力,以及非周期性消费品等经济下
滑周期中的防御型行业;长期来看, 可逢低买入新能源,电信,军工的转型先导行业,
为未来布局.
[/quote] 亏得要命，不敢炒了！
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